rss 推荐阅读 wap

亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|钱柜娱乐官方唯一网址|外汇|黄金|债券|期货|信托

热门关键词:  自驾游  as  xxx  云南  test
首页 亿滔头条 国内国际 财经钱柜qg777 理财资讯 股票市场 购物消费 宏观经济 热点扫描 热点扫描 产经观察

钱柜qg777

发布时间:2019-07-11 19:57:17 已有: 人阅读

  匆匆一瞥,又是悠悠半载。回首过往,2019的上半年可谓“先扬后抑”,大戏连台。春节后的“猛牛突进”全然一扫去年阴霾,可刚行至半山腰,却又“遭人暗算”,原本的柳暗花明都作了海市蜃景,半路上车的掘金者们也沦为了接盘侠。。。如果要用一个词来总结上半年的私募全局——盈亏同源,该是最为应景的描述。

  今年的证券市场,可谓各路神魔层出不穷,大行情、小波折接连不断,借此良机翻身的、一举成名的私募也不在少数。

  具体来看,尽管“半路回头”,股票策略仍旧以14.77%的整体表现领跑全场;宏观策略、复合策略、组合策略以10.92%、10.15%、10.15%的收益紧随其后;事件驱动回落较大,最终报收8.23%;以稳健著称的相对价值、管理期货仍有7.11%、6.81%的不错表现;微盈3.12%的固定收益则日常垫底。

  从表面上看,似乎是场多点开花的“群芳宴”,但从过程分析,其实却是个盈亏同源,“你方唱罢我登场”的结果。

  这条线的“上端”,属于情绪爆发的超跌行情,股票及其相关策略大出风头,众多私募的逆天收益基本都是在这个阶段取得的;然而到了这条线的“下游”,八大策略却画风突变,股票策略承压明显,而之前颇不受人待见的量化、CTA倒是扛起了大旗:

  结果有惊无险,过程步步惊心。但总的来看,今年行情虽有波折但下行风险不大,基本上哪类产品都有利可图。

  而股票策略之所以能独领群雄,一者是因为策略本身的特性所致,纯股票和对冲策略存在着“天花板差距”,尽管二季度“抗险有功”,但量化、宏观的整体收益仍然不足以覆盖掉一季度的差距。

  另外,相比去年,二季度的股票策略败而不馁,北向资金、MSCI等外资尤为活跃,回撤有限说明市场处在观望,而不是去年的“绝望”。

  当然,话是这么说,但投资上还是要结合自己的风险偏好及产品的操作级别。投资虽然推崇“时间的芬芳”,但也讲究“见好就收”的道理。

  厂长在上文中也有所强调,收益于A股开年的强势表现,股票私募今年收获颇丰。根据私募排排网的数据显示,上半年收益翻倍的产品大有人在,有36家之多,其中收益排名前十的都在200%以上,最高者甚至摸到了400%的大关。

  像八阳的产品前期回撤惨重,今年大翻身可能是借了年初垃圾股行情的势;天戈规模不大,调仓灵活,没有明显的风格偏好,今年产品波动极大,估计是加了较大的杠杆;塞亚整体表现最好,今年有四只产品业绩超过了200%,不过中小盘配置多且仓位大,收益回撤双高,更适合风险偏好更高的投资者。

  其实相比之下,厂长对“头牌”柚子投资的兴趣更浓。厂长查了下,这家私募成立于15年,钱柜娱乐官方唯一网址经理为于国超,虽说是支私募新军,但管理团队的能力不可小觑,据说其在09年到14年时曾跑出过平均年化130%的逆天战绩,尤其在14-15年间的大牛市里还有过10倍的业绩创收,也正因如此,该团队才有了做私募的想法。

  而从业绩来看,“上半年最佳”柚子XX以391%的收益笑傲群雄。从曲线年收益尚可,在全年熊市的背景下仍然获利10%,今年2月以来更是突然爆发,在3个月的时间内跑出近400%的收益!可见这家私募的判断极准,也是个做左线交易,提前埋伏的主。目前的问题就是参考年限太短,旗下产品还没有超过两年的,其长期的风控能力尚不明确,究竟是未来巨星还是一时流星仍有待市场检验。

  黑马舞得漂亮,百亿私募还是“以稳为主”。厂长大致看了下,百亿私募今年以来大多翻身,收益控制在10-20%一线。具体来看(根据好买钱柜娱乐官方唯一网址网的数据),景林一枝独秀,平均产品收益高达30.21%,跑赢同业私募水准一倍,上半年更是有2只产品的年内收益达到了44%:

  相比之下,上半年其他私募的水准都差不多。一季度和景林双宿双飞的淡水泉略有收敛,仍有19.7%;抄底成功的拾贝有18.83%;风格迥异的高毅平均14.12%;星石有13.34%,重阳9.16%。。。

  从长期来看,百亿私募仍然是享受“时间芬芳”的首选,但考虑到规模限制,如果想要搏机会,那么这类产品策略就不适合你了,捕获那些有白马潜质的黑马,可能更为妥当些。

  所谓盈亏同源,画风逆反,在A场大风起兮的时候这些策略几乎无人问津,可当风险突如其来,人们就又会想起这些“低收产品”的好。

  先说明下这个画风迥异的“冠军”——年内收益110.54%的雄愉股债XX,其产品曲线的画风非常诡异:

  通常来讲,宏观策略的投资区域较广,即有股票、大宗商品及衍生品,也有债券、货币,是从跨资产、跨策略的角度来均衡收益回撤的。。。但这只产品不按套路出牌,波动过于巨大,大幅收益与回撤同样猝不及防,这种“短时爆发”的产品在厂长看来没有讨论的必要。

  相比之下,30%-40%的年内收益还算在正常范围之内,这里头百亿私募银叶投资格外扎眼。。。一个做宏观对冲的大私募也能做到31.43%的水平,足以让隔壁的股票同行们羞颜了。

  厂长了解到,泊通成立于14年,目前规模已经做到50亿。团队很年轻,也富有朝气,常做的策略是基于股票资产的债券策略及商品策略。

  这点从其业绩曲线上可以得以印证。根据私募排排网的数据,泊通五年来累计收益已有355.87%,且产品走势接近大盘,但收益远超之。目前产品大多是在16、17年后发的,能在这几年的慢熊里取得15+%的成绩也算业内上游了。。。不过这家公司的弊端也很明显,股票配置过多,从平衡角度理应减弱这方面的“依赖”,否则终会成为以后的隐患。

  从下图的业绩曲线中可以看出,这只天瓴-幻XXX稳中求进,是个标志性的“穿越牛熊”产品,其2年累计收益已有220%!更为难能可贵的是,这只产品在维持高收益的同时,还能严格控制好回撤——其历史最大回撤就只有2.91%!

  厂长了解了下,这家私募成立于2008年,但取得私募备案却是在2015年。它擅长结合量化技术,覆盖股票、ETF钱柜娱乐官方唯一网址、债券、商品等投资标的,目标是构建出一套全球化全天候的大类资产配置体系。话是这么说,但旗下产品的分化还蛮大的,既有年化83.72%的“橱窗模特”,也有亏损11%的劣品。

  提到这点厂长顺便多讲几句,量化策略通常都有策略容量的限制,收益越高、表现越好的产品往往会有特殊渠道,一般人是买不到的。而“放出来”的产品里经常会有一两只“做业绩”的产品,所以不要因为同家私募某只产品的高光表现就对剩余产品“一视同仁”,量化策略不同,做出来的效应差别还是很大的。一般来讲,收益最高的高频策略容量都很小,其次的排序就是期货趋势、品种间套利、纯股票及阿尔法。

  接着再说固定收益这块,厂长之前讲债券钱柜娱乐官方唯一网址时也带过一笔,这里不再整太大篇幅了,讲几个需要注意的核心点。

  其次,债券钱柜娱乐官方唯一网址也不是坚如磐石,稳如泰山的,去年以来的债券违约仍在频繁上演,想必踩雷的钱柜娱乐官方唯一网址产品也不在少数。基于这点,可以适当减少规模不大的债基配置,最好抱团乐瑞、千为、蓝石这样的百亿私募。

  和股票资产不同,期货可以做空,且常配杠杆,其策略在整个私募里也是别具一格,需要单独列出来讲。

  我们都知道,CTA有两个显著的特点。一个是双向机制,依赖波动,理论上的收益表现取决于商品的波动幅度;另外CTA在“股灾”之时通常有着相对不错的表现,所以也被誉为“危机阿尔法”。

  具体策略上,CTA分为主观期货和量化期货,国外量化数量众多,国内这块起步晚但起劲大,目前两家势头旗鼓相当。其中量化CTA又分为趋势交易策略和反转交易策略,总而言之都是建立量化交易模型,由模型信号来判断做多做空的买卖点。

  和去年情形相似,今年期货市场也有过一波季节性炒作,不过时间比较靠近5、6月,相关产品的收益还未反应完全,上半年的CTA表现只是说“尚可”,并未强出相对价值多少:

  说到CTA上半年的头号产品,有个现象比较“神奇”。今年登顶的大凡XX,还是去年复合策略的年度私募冠军,不知怎么回事被划归到了管理期货。。。好吧,这不是重点,在去年逆势狂赚270%的重压下,今年仍能摘夺期货界冠军,大凡的这只产品着实了得。实际上,这只产品成立三年不到,但累计收益已经达到了912%!不过和量化私募一样,它旗下不同细分策略的产品收益分化较大,10%+的年化收益比较常见。

  其实纵观全局,上半年的期货还是偏稳为主,亮点没有去年多。在大牌私募这块,黑翼一只内部认购的SX做到41%,明汯的头部产品能有37%,九坤CTA28%,千象依然求稳,半年收益接近10%。。。另外注意下富善,它家今年有好几只产品都不赚反亏,平均收益仅为6.21%。

  最后厂长还要强调一点,虽然CTA有“抗熊”属性,但那只是数据的表象,CTA和股票没有相关性,也包括你跌我涨的负相关逻辑。

  至于讲到下半年的行情走向嘛。。。很难说,毕竟那谁谁谁的不确定性太大。操作上注意“盈亏同源”,短期搏杀要有经受回撤的觉悟,价值投资要有忍受长期平庸的决心。对于趋势研判不准的童鞋来讲,与其希冀市场走出N字的最后一笔,不如在资产配置上多花些功夫,不要all in,嫌资产配置过于繁琐的,可以配入宏观策略或组合FOF以作代替。返回搜狐,查看更多

首页 | 亿滔头条 | 国内国际 | 财经钱柜qg777 | 理财资讯 | 股票市场 | 购物消费 | 宏观经济 | 热点扫描 | 热点扫描 |免责声明

Copyright2008-2022 亿滔财经网 www.zhby168.com 版权所有 业务QQ:17468920 Power by DedeCms

电脑版 | wap